从“汇率”与“降准降息”两方面深度解析现在大盘

日期:2016-01-29 14:38:38     提问者:136****5835    

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    130****9331
    2016-01-29 14:42:06
    从6月15号以来,A股由牛转熊,股灾从最初的1.0版本一直升级到现在的3.0,李大霄的婴儿底一破再破,那么到底A股为什么会跌跌不休?接下来我带领大家从“汇率”与“降准降息”的两个大角度去深度分析A股市场。

    (1)汇率

    股灾2.0相信大家都还历历在目,但是大家事后有没有认真思考过是什么导致股灾2.0的呢?

    A股从8.18号开始暴跌(在8.18~8.25六个交易日里暴跌26%),直接原因是在8.11号当天,央行宣布完善人民币兑美元汇率中间价。这么一则在常人看起来并不引人注目的消息,却让人民币在三天里大幅贬值4.66%(这是非常恐怖的,比如说你有100万的人民币资产,三天后就只值约 95万了,目前一年期定存才1.75%),随后引发全球股市暴跌(全球股票市场的相关性都比较大)。这时候你也许想问了,为什么人民币贬值,会造成如此大的影响呢?下面我来给大家深度分析。

    何为汇率?简单的说就是一国货币兑换另一国货币的比率。汇率短期由供需影响,长期由一国的基本面影响。那么汇率是如何影响一国股票市场的呢?

    汇率影响股市的三个方面:(1)对宏观经济环境造成影响(基本面不好,汇率下跌,利于出口)。(2)对上市公司的业绩造成影响(汇率下跌,利于以出口为主的企业,不利于以进口原材料为主的企业,而且民众消费欲望降低)。(3)对证券市场资金供求造成影响(汇率下跌,贬值预期形成,国际热钱流出)。

    举例:一国货币大幅度贬值,意味着投资者在该国的投资额收益会减少,投资者会对整个金融体系产生怀疑甚至失去信心,很可能会从股市抽走资金,致使股价下跌。

    了解完基本概念后,我们就要分析,“汇率”到底是由谁决定的?

    分析汇率这个问题,我们一定要先看美国!从历史上看(1980年开始),美国通过本币汇率的一涨一跌,先后洗劫了拉丁美洲和东南亚的一些国家。从2002年年初开始,美元汇率又开始持续贬值(至到2008年3月),随后开始持续的升值(周期性地维持霸权地位的重要手段),造成现在新一轮的全球经济危机爆发。由此可见,从布林顿森林体系开始,全球掌握话语权、定价权的霸主一直是美国(其它争夺者比如说欧盟都被美国通过经济打击下去了)。因此,美元汇率是决定其它货币汇率变化的领头羊。

    由于美国在2015年12月宣布了第一次加息(美国经济全面复苏,非农数据大好,美元加息周期的开端),导致国际普遍预期美元/人民币汇率(现在为6.58)在2016年末的区间为6.80~6.90,并在2017年突破7.0的大关。

    人民币汇率继续下行的预期,反映的是我国经济基本面的恶化,首先会造成企业经济效益的降低,其次会降低居民的收入水平,最后会降低投资者对股价的预期。因此,从人民币汇率贬值的角度去看A股市场,是弊大于利的,上证指数很有可能会持续往下走。

    (2)降准降息

    2015年央行分别进行了五次的降准和降息,这到底对A股市场造成了哪些影响?接下来的2016年,央行有多大的概率继续降准降息呢?下面我将从宏观的角度,一一解答。

    降准,即降低存款准备金率,是央行的一种货币政策,央行宣布降准表明流动性已开始进入逐步释放过程。

    降息,即降低银行的存款基准利率与贷款基准利率,降息会导致资金从银行流出,存款变为投资或消费,结果是市场资金流动性的增加。

    2015年我们都能从新闻上了解到我国经济目前存在巨大的下行压力。

    可以看出这四大经济数据趋势都是向下的,因此可以总结出一个简单的结论:中国经济增速进入平缓下降的新常态(PMI在2015年末已经跌破枯荣线50了)。还记得我在2015年研究时事政治的时候经常见到这句话“腾笼换鸟促转型,凤凰涅槃求创新。”这句话展现出的正是中国经济正从出口和制造业向高新科技、消费型及服务型转变,不再依赖于过去的大型基础设施的投资去拉动经济,“四万亿计划”将不会再次出现,而去产能化(供给侧改革)即将成为常态。

    由此可见,央行在2015年的五次降准降息并非没有理由的,降准降息的目的是应对市场目前缺乏流动性的情况和维持货币市场的宽松环境,刺激企业生产更多产品,从而增加投资和就业,进而增加国民收入,对经济的增长和发展有重要的稳定作用(2015年GDP想要保7)。

    下面,我给大家分析一下2015.06.15股灾后的四次降准降息对A股市场造成的短期影响:

    显然,在央行公布消息之后的两至三天内A股都会有不同程度的上涨(长期这样的规律是不成立的,但是由于最近市场流动性比较紧缺,因此短期可以作为参考)。那么这会对我们提前判断市场的走势会有什么帮助呢?简单的说,如果接下来央行在某天再次宣布降准或降息,我们可以在当天选择适当的时机(通过分时图)买入与上证指数相关性较大的股票,然后在明天或后天出现普涨行情的时候离场(降准降息对短期恢复市场投资者的信心有较大的作用,市场资金流入概率比较大),我们就可以获得短期一个较大的利润(风险较小)。

    1月15日~1月26日,央行连续放水(民众对降准降息的呼声非常的高),通过逆回购、SLO、MLF等方式释放中、短期流动性总计约1.7475万亿元(但股票市场并不没有相应上涨的反应)。对此大家要清楚,此次释放中短期流动性的目的并不是为了维稳股票市场,而是缓解春节前居民和企业提现需求以及外汇占款流出带来的流动性紧张等问题。近期市场上流动性紧缺是因为资本外流(由于人民币贬值、美元升值的预期,媒体鼓吹我们民众应多持有美国资产)、外汇占款大幅下降(简单解释:外汇占款即外国资金兑换人民币购买中国资产,下降意味着部分外资撤离中国)、春节提现需求大增(春节效应,比如派利是)、境外行在境内人民币缴纳存款准备金等等。值得我们特别注意的还有农行票据大案(38亿元,有可能仅仅是冰山一角),导致各行规范治理票据业务(4.5万亿规模的票据业务量,在五大行暂停票据业务后,很多领域的企业会造成资金紧张),隐性收回股市里的“非法资金”(我觉得这非常有可能是造成1月26号上证指数大跌6.42%的重要凶手之一)。

    最后,我从汇率维稳的角度去分析央行短期内是否会再次降准降息:2015年人民币加入了SDR(2016年10月1号就正式加入一篮子货币),人民币要国际化的意图已经非常明显了,但是国际化的前提是什么?就是汇率要稳定!前期央行重拳出击,才让汇率稳定下来,如果短期内再次降准降息,那么会导致人民币贬值压力再次增大,国际做空资金有可能会再次来袭,这样的话央行为了维稳,又要消耗大量的外汇储备,显然得不偿失,并且还会影响中国在国际上的地位。因此,我给出的判断是央行短期内不会再次降准降息,双降起码要等到人民币汇率稳定一段时间后才有可能。我国货币政策最重要的目标是物价稳定(即汇率稳定),央行要稳住人民币汇率就必须收紧流动性,收紧流动性的结果就是股市继续下行(市场缺乏长期资金)。

    总结:从汇率与降准降息的角度来看,A股市场中期会持续震荡下跌(除非市场出现系统性风险,国家队给予资金支持再次救市)。

    今天我想揭示一个很浅显的道理:在A股市场里,我们为什么会亏钱?我们缺的并不是不如别人的技术指标,而是我们的“自律”!简单构建一个策略,比如说股价突破255日均线买入,跌破卖出。只要严格按照自己制定的交易规则进行买卖操作,我们是没理由亏损的。只是在这个过程中,我们忍受不了“寂寞”,过度自信,频繁操作,才会导致大幅亏损。因此,管住自己的手,才是根本!善于反思自己。
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