地产火热对股市的三大传导效应
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138****4930
2016-02-29 16:47:56华泰证券发布的研究报告指出,近期商品房的受关注度显然超过了股市本身,以大类资产投资的视角看,趋势投资者对趋势的关注是第一位的。地产火热对股市的效应有三:
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一、在大类资产投资中,边际上提升居民对地产的配置需求,降低对股市的配置需求。在整体宽松的流动性环境下,作为一种阶段性现象,资金在边际上会更多流向房地产;
二、在股市的行业配置结构上,提升对房地产产业链上相关行业的投资需求,包括地产、钢铁、煤炭、建筑建材等,同时降低对新兴产业的估值溢价;
三、房价上涨,会通过租金、工资等途径影响到物价,通胀会较此前流动性集中在股市时期增强,与通胀有关的行业(农业、食品饮料等)将受益,整体估值可能会因担心货币政策应对通胀趋势而承压。
以房为鉴 周期品配置价值凸显
中泰策略罗文波团队认为,2012年之后宽松的货币环境与相对紧张的供求关系是一线城市轮流暴涨的主因。房地产作为货币宣泄口,尤其在实体经济增长乏力时,较高的货币增速势必推升供求相对良好的区域的房价。2013年1月M2增速为16.1%,2013年北京的房走出翻倍行情;2014年以来货币宽松而实体经济增速大幅下行,深圳房价2015年整体涨幅接近80%;2016年1月份社融与信贷创下天量,随后2月份上海的房地产火爆到“咋不上天呢”。只要货币政策持续宽松,一线房地产价格拐点难现。
基于此,在大类资产配置中,2016年上半年周期品的配置属性大大提升。受益于供求关系均衡下的金融属性显现以及房地产价格上涨的溢出,在通胀实际导致货币政策收紧之前,周期品显然是一个好的资产配置方向。有别的是,历次周期中,通胀引起货币政策收紧预期都是资本市场表现好的后半段,而本次周期来看,股市仍处于底部位置,时间窗口足够。与此同时,2015年上半年大宗商品价格的回升与2016年统计局调整通胀分项权重,将2016年通胀的压力延到6月份之后。在需求温和回升的背景下,产能利用率低位降低了价格大幅波动的概率,具有固定生产周期的产品诸如农业、畜牧等在大类周期中表现将更为突出。
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